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L’évaluation de l’entreprise à vendre

Exemple d'évaluation d'une entreprise à vendreExemple Evaluation Approfondie

La vente des titres d'une entreprise fait partie des options de transmission d'une PME - Fixer le prix idéal de son entreprise - Entreprise à vendreCombien vaut votre entreprise ?

Existe-t-il des méthodes d’évaluation ? La vraie valeur est donnée par le marché. Bien entendu, il existe des méthodes toutes plus techniques les unes que les autres pour évaluer une entreprise à vendre. Il ne faut cependant pas oublier que, comme dans tous les marchés, la valeur d’une PME à remettre dépend d’éléments externes tels que :

– Le nombre de repreneurs potentiels
– La structure juridique : une entreprise ayant de l’immobilier à son bilan constitue parfois un handicap
– L’organisation de l’entreprise. S’il existe un véritable numéro 2, l’entreprise rassure les repreneurs
– Le secteur d’activité (une PME sous-traitante sur un marché sinistré est difficile à vendre quelque soit sa valeur)
– L’actualité (la valeur d’une compagnie aérienne est différente avant et après le 11 septembre 2001)
– L’opportunité (un repreneur ou un concurrent qui souhaite acquérir votre part de marché est prêt à payer le prix)

De manière générale, vous devez vous mettre à la place du repreneur qui cherche à valoriser l’avenir et non le travail accompli.

Méthodes d’évaluation de l’entreprise à vendre

Les principales méthodes d’expertise approfondie d’une entreprise à vendre sont les suivantes :

Méthodes basées sur l’actif net

– L’actif net réévalué
– La valeur de remplacement
– La valeur vénale
– La valeur de liquidation

Méthodes basées sur la rentabilité

– Price earning ratio
– Discounted cash flow
– Méthode de capitalisation du dividende
– Méthode de l’investisseur: Multiple de l’EBIT (-) les dettes financières

Méthodes comparatives

– Transactions dans le même secteur d’activité
– Comparaison par rapport à des sociétés cotées en bourse

Les principes à ne pas oublier

– Le prix de vente d’une société peut être très différent du prix net reçu après impôt par le vendeur.

– Les méthodes techniques complexes sont rarement utilisées dans le cadre d’une opération visant à vendre une société.

– On constate souvent que les méthodes de type multiple du résultat net ou de l’EBIT sont les plus utilisées.

– Une négociation de prix se termine toujours sur un chiffre rond.

Une étude a montré que le PER moyen des ventes de sociétés était de 7. (c’est-à-dire que le prix moyen de vente d’une PME est de 7 fois son résultat net retraité après impôts)

Les décotes sur le prix

Quelque soit sa valeur d’actif ou de rentabilité, la valeur d’une entreprise à vendre peut subir une décote en fonction des éléments suivants:

– La société à vendre a un client important pour plus de 40 % de son activité
– Le chef d’entreprise entretient des relations personnelles avec des gros clients
– Il n’y a pas de fonds de commerce, une activité similaire peut être créée par un concurrent ou un employé
– Il y a un retard d’investissement important
– Un actionnaire minoritaire ne veut pas céder
– Il y a un gros litige en cours
– L’entreprise est en contentieux avec son bailleur
– D’autres activités à risque sont intégrées dans l’exploitation.

Valorisation approfondie de l’entreprise à vendre

Afin de vous aider dans votre prise de décision, le Cabinet Actoria Belgique a mis en place une offre spécifique qui vous est destinée : la Valorisation Approfondie de l’Entreprise.

Sur la base de vos derniers bilans et comptes de résultats, nous allons établir un bilan retraité prenant en compte les aspects suivants :

– la valeur réelle des immobilisations (fonds de commerce, constructions, installations, matériels,…)

– les éléments hors-bilan (matériels loués ou sous crédit-bail,…)

– les sur ou sous-rémunérations que vous percevez

– la qualification des provisions

– la valeur réelle des stocks

– l’endettement réel

– les opérations croisées

– les opérations exceptionnelles

Améliorez l’image de votre entreprise et donc sa valeur

Dans la plupart des cas, un repreneur potentiel va surtout chercher à se rassurer : il va faire une analyse financière des comptes sur les trois derniers exercices, étudier l’existant et essayer de bâtir un prévisionnel avec ce qu’il voit…

Cette analyse vous sera souvent défavorable si vous ne préparez pas sa lecture.

Comment améliorer l’image de votre entreprise ?

Le Toilettage Organisationnel

Votre entreprise est en activité depuis longtemps, les salariés savent ce qu’ils ont à faire et les choses se sont peu à peu imbriquées… Pour vous, tout fonctionne mais pour un manager qui arrive, votre organisation peut paraître très complexe voire confuse. Les repreneurs potentiels analyseront en détail la capacité de votre entreprise à fonctionner sans vous et à s’adapter à des changements de conjoncture, etc. L’idéal serait pour vous d’être ISO-9001, ceci démontrerait un niveau d’organisation conforme aux standards internationaux en matière d’organisation qualité, c’est à dire de capacité à satisfaire les exigences de vos clients. Les cadres qui resteront dans l’entreprise après sa cession doivent pouvoir la faire tourner au quotidien. Nos experts, spécialistes en optimisation des processus pourront vous aider à augmenter la valeur de votre entreprise dans cette optique.

Le Toilettage Financier

Nos experts interviennent sur votre bilan afin de maximiser les fonds propres en remontant les réserves, en incorporant les comptes courants et en procédant, le cas échéant, à une augmentation de capital (en jouant sur l’effet de levier fiscal…).
Un important travail de réduction du BFR (stocks et comptes clients) est toujours possible (affacturage…).
Certaines charges peuvent être immobilisées, des actifs incorporels peuvent être créés (marque, nom…) et les actifs physiques peuvent être réévalués…
Certaines provisions ne se justifient peut être plus ! Par ailleurs, nous chercherons à optimiser votre résultat net afin de répondre aux attentes de la plupart des repreneurs.

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Actoria Belgique est un bureau expert de la transmission d'entreprises (société, pme, pmi...), la remise de PME et les fusions acquisitions en Belgique.